No passado, quando você estudou uma empresa pela primeira vez, tentou descobrir como ela poderia se apresentar nos próximos meses, trimestres e anos. Mas agora, na era do capitalismo crony, onde continuamos a testemunhar operações individuais expondo grandes nomes como fraudes, precisamos reconhecer se as empresas que se tornaram líderes do setor, que cresceram do nada e que registraram um trimestre estelar após estelar quarto, pode estar cozinhando os livros.
Vendedores a descoberto e denunciantes tornaram-se necessários para manter a lei e a ordem nos mercados, expondo vários tipos de fraude dos esquemas de Ponzi a truques contábeis desonestos. A venda a descoberto é ruim porque você deseja lucrar com o colapso de uma empresa, mas se for realizada de forma ética e responsável, expõe corrupção flagrante, melhora a eficiência do mercado e desencoraja os reincidentes de tentarem fazer os truques mais antigos do livro. Os denunciantes também têm uma advertência inconveniente: devem ser aclamados como superestrelas, mas passam por momentos difíceis depois de revelar a fraude de sua antiga empresa.
Agora, mais do que nunca, como investidores, devemos levar em consideração as reivindicações de todos os vendedores a descoberto e denunciantes, pois as ações de uma empresa podem chegar a zero depois de serem expostas como uma fraude fria. Devemos criar uma estrutura de detecção de fraude, replicando os processos de vendedores a descoberto confiáveis, que se destacam na identificação de bandeiras vermelhas comuns enquanto ouvem qualquer denunciante que levanta preocupações legítimas.
No começo, isso pode parecer difícil, mas depois que você descobrir como as maiores fraudes do século 21 foram reveladas, você perceberá que evitar o engano é muito mais fácil do que você pensava anteriormente.
Esquema de pirâmide de US $ 64,8 bilhões de Bernie Madoff
Em 1999, Harry Markopolos surpreendeu Bernie Madoff, gerente de fundos de hedge, com retornos de 1-2% a cada mês de forma consistente e sem falhas.
Enquanto Markopolos trabalhava como gerente de portfólio na época, ele sabia que os retornos de Madoff, que se assemelhavam a uma linha de 45 graus, haviam se tornado bons demais para ser verdade, dada a natureza volátil dos mercados.
À medida que o esquema Ponzi de Madoff crescia, Markopolos enviava à SEC quantidades crescentes de evidências incriminatórias em 2000, 2001 e 2005, mas, a cada vez, a comissão o ignorava. “Centenas, se não alguns milhares de pessoas sabiam. Eles sabiam que havia algo errado com Madoff e ficaram longe dele ”, ele disse em seu livro: Ninguém iria ouvir.
Apesar de nove anos de Markopolos tentar expor Madoff, foram seus filhos que entraram em contato com o FBI em dezembro de 2008 que derrubaram o esquema da pirâmide.
Após a exposição, em entrevista ao Guardian, Markopolos revelou como sabia que o modelo de negócios de Madoff era uma fraude óbvia. Ele precisava desvendar a realidade: “Se houver apenas US $ 1 bilhão em opções e ele for muitas vezes maior, a menos que você possa mudar as leis da matemática, eu sabia que tinha que estar certo”.
O colapso da Bernie Madoff Securities Ltd. destaca uma verdade desconfortável, mas importante: você não pode sempre confiar nas autoridades para protegê-lo de uma fraude óbvia, especialmente se for grande demais para falir – digamos US $ 65 bilhões.
Negócios falsos na Ásia de Folli Follie
Em 2017, o gerente de fundos Gabriel Grego e um amigo sentaram-se para jantar.
Enquanto discutia negócios, o amigo de Grego revelou que ele investiu na Folli Follie, uma empresa de varejo grega, que continuou a crescer cerca de 20% ao ano. Grego estava familiarizado com o nome, pois havia comprado ações da empresa durante a crise grega, mas vendeu sua participação logo depois.
Depois do jantar, Grego decidiu estudar os fundamentos mais recentes de Folli Follie para ver se a empresa era material de investimento. Mas, durante sua análise, ele descobriu várias bandeiras vermelhas revelando possíveis enganos.
O localizador de lojas da empresa promoveu muitas lojas inexistentes. Alegou ter uma presença digital semelhante à de seus concorrentes, mas possuía 80% menos acessos a sites e era quase inexistente nas tendências do Google. Até a loja Folli Follie mais próxima de Grego, que ficava na rua do escritório de manhattan, acabou sendo uma revendedora diferente que vendia relógios.
Se isso não bastasse, Grego visitou as lojas japonesas da Folli Follie e descobriu que mais de 50% delas haviam fechado ou iniciado a liquidação de ativos.
Mas a arma fumegante veio quando ele olhou para os auditores da empresa. Folli Follie alegou que estava tentando cortar custos usando uma empresa de contabilidade barata, no entanto, era uma entidade relativamente obscura, com apenas dois funcionários, sem presença na Internet, e tinha apenas um cliente: Folli Follie.
Grego havia coletado evidências suficientes para expor Folli Follie, então apresentou suas descobertas por meio da transmissão ao vivo do Kase Learning. As ações caíram 30% antes do mercado, as autoridades gregas interromperam sua listagem e os executivos da Folli Follie foram detidos por acusações criminais.
Se você tiver tempo, assista à apresentação dele no Kase Learning. É uma masterclass que expõe fraudes.
Fraude contábil de US $ 63 bilhões da Enron
Durante muitos anos, os executivos da Enron conseguiram orquestrar a maior fraude corporativa de todos os tempos.
Quando a receita da empresa começou a subir, vários executivos da Enron, juntamente com sua empresa de contabilidade, Arthur Andersen, ajudaram a cobrir imensas quantias de dívida e ativos tóxicos usando centenas de veículos para fins especiais (SPVs) e entidades para fins especiais (SPEs) para ocultar perdas e manter a narrativa de crescimento da empresa.
A Enron baseou essas empresas de fachada nos esquemas de Tobashi, usando-as não apenas para contornar os métodos contábeis convencionais, mas para subestimar o passivo e exagerar o patrimônio e os ganhos.
Com o tempo, inúmeras pessoas dentro e fora da empresa suspeitaram do sucesso da Enron, do famoso vendedor de short Jim Chanos a funcionários da Enron, que desconheciam o que realmente estava acontecendo nos bastidores.
No final, foi o então vice-presidente de desenvolvimento corporativo da Enron, Sherron Watkins, que apitou, expondo as “irregularidades” contábeis da empresa. O CEO da Enron, Kenneth Lay – que estava envolvido na fraude – ignorou os memorandos de Watkin e tentou demiti-la por expor a fraude da Enron. Mas ela foi a público cinco meses depois, revelando a maior fraude contábil de todos os tempos.
A revista Times concedeu a Sherron Watkins o prêmio “Pessoa do ano” por coragem e bravura.
A solução do escândalo da Enron é até mesmo auditores, profissionais independentes contratados para realizar uma inspeção oficial das contas de uma organização, que podem não apenas deixar de expor a fraude, mas também se tornar parte dela. É melhor não confiar no que eles dizem sobre uma empresa.
O mais recente escândalo: Wirecard
A Wirecard, principal empresa de processamento de pagamentos da Alemanha, foi finalmente exposta como uma fraude após várias tentativas de notáveis vendedores a descoberto e jornalistas investigativos.
Depois de anos dos altos executivos da empresa enganando auditores, autoridades e acionistas, o governador do banco central filipino, Benjamin Diokno, deixou o gato fora da bolsa, argumentando que Wirecard nunca havia depositado US $ 2,1 bilhões no sistema financeiro filipino.
As autoridades alemãs prenderam o ex-CEO da Wirecard, Markus Braun, e a empresa entrou com pedido de falência recentemente. A história do Wirecard ainda está em desenvolvimento e novas informações continuam sendo divulgadas sobre o que aconteceu nos bastidores.
O escândalo do Wirecard nos mostra que, mesmo em 2020, a fraude existe não apenas como prospera ao mais alto nível.
10 maneiras de evitar investir em empresas fraudulentas
Agora você vê como é fácil desencadear uma fraude convincente em plena luz do dia; é vital realizar a devida diligência em qualquer empresa em que investe. Aqui estão 10 maneiras eficazes para ajudá-lo a identificar bandeiras vermelhas comuns.
Comece com um histórico básico da empresa e compare-o com as operações recentes. Os executivos tentaram encobrir um crescimento estagnado?
O auditor da empresa é uma pequena empresa desconhecida?
Siga os vendedores de confiança no Twitter. Eles levantaram suspeitas sobre a empresa em que você está interessado?
Saia para o mundo real, localize sua sede e visite sua filial local. Tudo dá certo?
Converse com os funcionários da empresa para ignorar a fala corporativa e descobrir o que realmente está acontecendo. Eles não têm nada a perder em comparação com a equipe de gerenciamento e podem até derramar o feijão.
Compare as métricas dos concorrentes: tráfego do site, presença digital etc. A empresa possui tráfego inexistente em comparação com concorrentes de tamanho semelhante?
Examine aquisições recentes. Eles fazem sentido? Por que a empresa os comprou? Por que eles estão criando empresas de fachada, se houver?
Estude o passado do CEO. Ele ou ela tem um histórico legítimo?
Leia o relatório de 10 mil da empresa e analise especificamente seu balanço. Isso reflete a realidade?
O que o CEO diz sobre a empresa nos recentes relatórios de ganhos? Se parece bom demais para ser verdade, provavelmente é.
Confie apenas em indivíduos respeitáveis
Quando Gabriel Grego começou como investidor em valor, ele se tornou mestre em analisar empresas, por isso era natural que ele se envolvesse no negócio de vendas a descoberto.
Desde que os pais de Grego o educaram com uma moral decente, ele amadureceu e se tornou o vendedor mais ético do mercado, divulgando uma idéia apenas depois de descobrir vários hábitos de fumar. Armas que expõem uma empresa como uma fraude indiscutível.
No entanto, nem todos os vendedores a descoberto compartilham o entusiasmo da Grego pela ética.
Durante a carreira do veterano repórter Russ Mitchell, do L.A Times, ele lidou com muitos vendedores de rua “mal-humorados” que procuram ganhar dinheiro rapidamente, tentando convencê-lo a publicar notícias falsas sobre uma empresa – lucrando com o colapso do preço das ações.
Portanto, antes de descartar um investimento com base no que um vendedor a descoberto ou denunciante diz sobre uma empresa, considere seus motivos e histórico. Embora a maioria tenha boas intenções, algumas permanecem enganosas.
Como diz Grego: “Ética em primeiro lugar. Segundo a especulação.